随着百亿酒企再添“新人”，存量博弈的酒水市场自然有人欢喜有人愁。

新年伊始，部分酒企就已逐步间接披露或被人预估其去年“成绩单”，其中山西汾酒被指有望进入300亿元区间，古井贡酒跨过了营收200亿元的大关，而今世缘、西凤集团则成了“百亿俱乐部”的新人。部分酒企成绩突破同时，自然也有其他酒企出现收缩，例如顺鑫农业、酒鬼酒以及调整期中的金沙酒业等。

7当下市场环境中，产区品牌、大单品、高端结构、泛全国化市场、细分品类龙头以及深耕区域等是一线乃至头部酒企的重要特征，若要达到百亿这一一线酒企“门槛”，相关酒企至少拥有两项或以上的优势特点。

 

每个百亿区间都迎来“新人”

酒水行业中，“100亿”（包括营收或销售收入）被认为是白酒企业成为头部企业的一大门槛，而且每提升一个百亿区间，头部酒企的“行业地位”又会被认为提升一个台阶。据南都湾财社记者了解，此前上市公司的“茅、五、洋、汾、泸、古”，和未上市的贵州习酒、郎酒、剑南春和劲牌，都是突破百亿的头部酒企，其中贵州茅台和五粮液 “独一档”，分别是破千亿和破600亿的头部企业。

南都湾财社记者注意到，去年末百亿酒企则是有“新人”加入。去年末上市公司今世缘发布经营数据，称去年总营收为100.5亿元左右；无独有偶，今年1月西凤集团董事长张正对外宣布，西凤集团（包含酒业务）销售收入突破100亿元。这两家企业均突破了“百亿”这一门槛，跻身全国头部酒企行列。

除了破百亿外，200亿区间同样迎来“新人”，去年末古井集团董事长梁金辉在《2024致全体员工的一封信》中宣布，去年古井贡酒将成功跨越200亿。以公开数据来看，200亿元区间主要为山西汾酒、泸州老窖、贵州习酒和郎酒等企业，这些企业已基本实现全国化布局。

而在300亿区间，此前汾阳杏花村经济技术开发区管委会对外透露，去年汾酒集团营业总收入达到324亿元，业界判断，旗下上市公司山西汾酒去年营收有望破300亿，这也是继洋河股份后第二家进入300亿的企业。

业界认为，酒企进入百亿，意味着其在品牌、渠道、消费者教育方面都达到了超强的认知度，其背后主要因素莫过于深耕区域、全国化、产品高端化或者大单品支撑，而从“新晋”百亿的企业来看，今世缘与西凤主要是做到深耕区域以及产品高端化，古井贡酒则是全国化规模取得进展，而山西汾酒则是“四者兼得”。

 

存量博弈，谁去年“掉队”了？

部分酒企取得突破同时，去年白酒行业的总产量进入了新的“低估”，根据国家统计局数据，去年全年规模以上白酒总产量为449.2万千升，同比下降2.8%。

产量下滑同时，市场竞争进一步白热化。据南都湾财社记者了解，去年白酒行业的存量博弈进一步深化，头部企业进入挤压式增长的阶段，这也意味着，部分酒企“上位”同时，也有人掉队。

从公开数据来看，顺鑫农业、酒鬼酒以及金沙酒业的“收缩”，析出了部分白酒市场。

根据此前顺鑫农业披露的业绩预告，该公司预计去年实现营收100亿元至110亿元，同比下滑5.81%至14.37%，虽然未披露白酒方面数据，但南都湾财社记者注意到，去年上半年开始，顺鑫农业的白酒业务走入下滑，按照营收占比70%估算，顺鑫农业白酒业务或不超过77亿元，而在2022 年，该公司白酒业务收入约81亿元（同比2021年下降）。

另一家上市公司酒鬼酒，去年也走出了“失速”的表现，截至去年前三季度该公司营收和净利润分别下跌38.54%（21.42亿元）和50.75%（4.79亿元），跌幅显著。这也使得酒鬼酒在去年末从“百亿目标”转为提出“做精品酒企”。

与此同时，华润啤酒并购的金沙酒业，经历了2022年“销售回款超60亿元”的高峰后，其去年也步入了调整期。去年上半年，金沙酒业在华润啤酒财报中并表营收为9.77亿元，除了营收额大跌外，在去年该公司还面临主力产品价格倒挂、渠道库存高等问题，不过去年末，华润啤酒相关高管表示，金沙酒业经销商的库存消化取得良好预期效果。

 

还会有百亿酒企诞生吗？

在目前市场影响下，白酒行业弱需求态势明显，一方面，行业销量下滑、库存积压、佳节销量不及预期、价格倒挂；另一面则是头部酒企业绩上涨，因此百亿酒企诞生更多会呈现“此消彼长”的态势。

业界认为，在当下市场环境中，产区品牌、大单品、高端结构、泛全国化市场、细分品类龙头以及深耕区域等是一线乃至头部酒企的重要特征，对于要达到百亿门槛的酒企而言，前述特征中至少拥有两项，才有可能触及百亿。

从上述条件来看，南都湾财社记者注意到，部分企业目前仍具有冲刺百亿的潜力，例如被指营收破70亿元的白云边，有可能会成为“百亿”的“新生力量”，与此同时，珍酒李渡、重新调整后的金沙酒业、舍得酒业、迎驾贡酒、口子窖以及水井坊等，都有可能成为百亿的“后备军”。

对于今年农历新年后的白酒表现，有券商表达积极态度。国海证券指出，展望2024年春节，白酒行业有望在低基数上实现较快增长。从长期来看，白酒行业成长逻辑不变，价位升级和分化仍然是主旋律，稳健经营的公司能够穿越周期。

不过，酒企如果要冲刺”百亿”或守住现有市场，价格和库存仍是重要影响因素。价格方面，南都湾财社记者在春节前推出的“湾区酒价”指数显示，多家酒企的品牌名酒出现价格持续下挫，例如君品习酒，年前该产品的市场零售均价跌破千元，仅为994元左右。这款建议零售价1498元的产品，在京东仅售949元，在盒马线上更是低至895元，已进一步探进其出厂价；此外，金沙摘要、古井贡古20均价都不超过700元、水井坊井台、酒鬼酒红坛20均价不超过600元等，都反映出了春节前白酒价格的向下趋势；另外，南都湾财社记者走访部分线下终端时发现，多个白酒品牌旗下的白酒产品在春节前夕都在降价打折或促销活动，且活动持续至2月下旬。

而在库存方面，部分经销商向南都湾财社记者表示，虽然部分名酒和大众价格带白酒热销，从而降低了部分库存压力，但从整体来看，经销商库存压力仍非常大，据此前行业人士表示，今年哪家酒企越早解决库存压力，哪家酒企就越容易占有先机。

业界认为，从短期来看，白酒行业不确定因素，尤其在近期，白酒市场有可能会出现阶段性回调，或批价库存等指标旺季回落。对此申万宏源证券表示，短期看，白酒行业景气处于磨底阶段，中期维度，宏观经济已现企稳回暖迹象，在稳增长政策和经济内生修复的双重作用下，消费需求有望企稳回升。现阶段，相对看好高端酒、强区域头部企业，中期更关注具备长期竞争力、且调整较充分的底部品种。

南都湾财社记者 贝贝 王静娟